01

商场转头

国外方面，本周好意思股举座回调，标普500指数与纳斯达克指数均下降超2%；受到好意思国财政部公布的季度融资需求预测和8-10月各期限品种的附息国债刊行磋议、回购磋议的影响，好意思债收益率显赫回落提振商场，关税对通胀的传导还是启动体现，瞻望8-9月达峰并回落，联储在Q4降息的崎岖左近扫除；黄金和原油反弹，国内商品商场逻辑仍围绕“反内卷”计策预期张开。

国内方面，AH股集体回调，A股三大股指均小幅回调，深证成指跌1.6%。恒生科技单周跌4.9%，港股医疗保健业行业收益最高，累计收益1.82%；原材料业行业收益最低，累计收益-5.87%；本周债市冲高回落，举座有所下行。计策端，以2025年8月8日为计策分界点，新刊行国债、场所债、金融债利息收入收复征收升值税，短期来看免税老券稀缺性溢价急速开释，中始终利率债性价比系统性衰减，资金再均衡触发跨资产联动。

（数据开头：wind，日历阻挡2025年8月1日，指数过往功绩不预示其将来进展，投资需严慎）

02

行业情况

本周申万一级31个行业涨少跌多，医药生物、通讯、传媒等板块涨幅居前，煤炭、有色金属、房地产板块下降。

本周医药生物板块领涨，中枢原因在于医保目次及集采秩序优化，改进药械或迎来计策拐点。第十一批集采平均降幅或将有所收窄，具备改进才调的药品及器械企业利润率水平有望领先企稳。下半年改进药BD瞻望仍将持续，国内丙类目次及商保计策有望推动估值不息栽培。

本周通讯板块和电子板块分散高涨2.5%和0.3%。受各人鸿沟内算力成本开支显赫加多，国外四大云厂商（如谷歌）及国内头部云厂商、三大运营商均加大干涉，以因循AI基础设施的建设影响。

本周煤炭板块回调幅度最大，下降4.7%。煤炭业积极响应反内卷，煤炭本体供应量恐怕会显豁减少，但或以矿山安全严监管、超产审查趋严（阻挡产能利用率）等相对温存的样子切入，从而制止行业无序廉价竞争，优化煤企盈利结构。

（数据开头：wind，日历阻挡2025年8月1日，以上不组成个股保举，投资需严慎）

03

策略不雅点

◆【中信证券】作念趋势如故高切低？

7月行业/主题进展分化荒谬显豁，具备强产业趋势的板块进展占优，改进药、东说念主工智能算力链、荒芜金属为代表的资源涨幅居前，通讯ETF、改进药50ETF和荒芜金属ETF7月分散录得涨幅20.4%、16.9%和15.4%。反内卷关联的板块冲高回落相比显豁，尤其是到了下半月纯正依靠商场“肌肉回首”去演绎的加价主题，比如煤炭ETF，全月涨幅5.1%，可是月末回撤达到-8.2%。新能源ETF、光伏ETF全月涨幅只好4.8%和4.6%，月末回撤达到-4.9%和-3.8%。

现在五个重心关怀标的的不雅点更新：1）AI当中北好意思链能否短期就告成过渡到国产链仍有不确定性。微软和META等巨头成本开支磋议的上修进一步说明了北好意思算力需求重估的合感性，板块短期涨幅偏大，但更多如故反馈产业趋势，而非纯正拔估值。2）改进药当中，大的药企相对2020~2021年的估值仍然有一定距离。近期恒瑞医药和GSK的授权合同又一次引燃商场，这类潜在的BD预期可能如故将来一段时分因循改进药板块的主要力量。3）资源股现在仍是基本面和估值匹配过程最佳的板块之一。不论是小金属、稀土、部分能源金属（钴）如故铜、铝等部分基本金属，股价的高涨现在仍然是反馈加价带来的功绩弹性，背后的供给受限、需求安闲有增长的逻辑也未发生变化。4）恒科短期靠近一些分歧，但依旧符合偏长线资金布局。相较于A股，恒科近2个月进展相对偏弱，7月前三周快速确立后，近一周又有较大回撤。这可能与外资对短期需求刺激和房地产计策相比明锐关联，有一定赚钱了结面孔。5）科创板的补涨契机依旧值得关怀。在科创板实施分层之后，商场存在一些预期科创板非成长层准初学槛转机的预期，这对近期科创板的行情产生了一定的助推。接下来更为进攻的如故半导体板块的补涨。

（数据开头：wind，各券商研报，不雅点仅供参考，投资需严慎）

04

热门新闻

宏不雅经济

◆【央行：不息实施好限度宽松的货币计策】

8月1日，中国东说念主民银行召开2025年下半年纪业会议暨常态长效推动中央寻查整改事业推动会。会议条款，概括操纵多种货币计策器具，保持流动性充裕，指令金融机构保持信贷合理增长，使社会融资限度、货币供应量增长同经济增长和价钱总水平预期指标相匹配。捏好各项货币计策步骤的推行，畅通货币计策传导，栽培货币计策实施成果。周转存量，用好增量，提高资金使用遵循。强化利率计策推行和监督。保持汇率弹性，强化预期指令，戒备汇率超调风险。（东方钞票网）

◆【好意思国对中国实施收罗缺点 酬酢部：中方将继承必要步骤】

8月1日，酬酢部发言东说念主郭嘉昆主办例行记者会。有记者问：中国收罗空间安全协会今天发布了好意思国政府以德国、韩国、新加坡、荷兰等为跳板对中国实施收罗缺点的两起案例，还清醒了2024年境异邦度级APT组织对中国进攻单元实施独特600起收罗缺点事件，对中国关键信息基础设施、进攻信息系统等进行缺点渗入。中方对此有何评述？（东方钞票网）

◆【商场监管总局发布《收罗往来平台收费行径合规指南》】

商场监管总局7月31日发布并推论《收罗往来平台收费行径合规指南》，进一步表率收罗往来平台向平台内商量者收取佣金、抽成、会员费、技能服务费、信息服务费、营销膨大费等收费行径。《指南》明确了平台收费应苦守的原则，倡导镌汰平台内商量者包袱，强化平台合规自律，表率平台收费行径。（东方钞票网）

金融成本

◆【两部门：8月8日起对新刊行的国债等利息收入收复征收升值税】

自2025年8月8日起，对在该日历之后（含当日）新刊行的国债、场所政府债券、金融债券的利息收入，收复征收升值税。对在该日历之前已刊行的国债、场所政府债券、金融债券(包含在2025年8月8日之后续刊行的部分）的利息收入，不息免征升值税直至债券到期。（东方钞票网）

◆【对标好意思股估值 券商测算上证指数涨幅空间达83%】

近期上证指数一度冲破3600点关隘，而从月K线来看，上证指数还是收尾三连阳，且成交量也呈现持续放大的态势。跟着A股行情好转，不少投资者还是启动在一又友圈晒出投资收货单。每经投研院注意到，券商研报中对于“牛市”的提法也慢慢增多。（东方钞票网）

◆【CPO龙头赫然在列！近一月欢迎机构调研次数居前热门股名单来了】

据Choice数据统计，阻挡发稿，近一月沪深京三市（7.1-8.1）共有771家上市公司接受机构调研。具体来看，欢迎机构调研次数最多的上市公司是巨室激光、威力传动和冰轮环境，均达10次；中国重汽位列第四，欢迎次数为9次；朔方稀土、亚普股份和华测检测紧随后来，欢迎次数为8次。（东方钞票网）

产业经济

◆【八部门印发《机械工业数字化转型实施决策》 指标到2027年建成不少于200家不凡级智能工场】

工业和信息化部等八部门印发《机械工业数字化转型实施决策》，指标到2027年，数智技能在产物研发诡计、坐褥制造、商量惩办、运维服务等门径粗莽应用，智能制造才调熟悉度二级及以上企业占比达50%，建成不少于200家不凡级智能工场，带动机械企业研发诡计、坐褥制造、供应链惩办数字化智能化水安妥步栽培。（东方钞票网）

◆【迁移电源认确认施秩序发布 8月15日起实施】

为强化迁移电源、锂离子电板和电板组强制性产物认证惩办，国度认监委制定了《强制性产物认确认施秩序迁移电源、锂离子电板和电板组（试行）》。新版秩序自2025年8月15日起实施，关联指定认证机构应当依据新版秩序和强制性产物认证通用实施秩序条款，制定对应的认确认施确定，向国度认监委备案后方可按照新版秩序实施认证并颁发认证文凭。（东方钞票网）

◆【直线涨停！光伏宗旨股盘中集体异动！三大重磅突袭！】

光伏宗旨股，集体异动！分析东说念主士指出，光伏板块的走强，主要跟三大音尘刺激关联：一是工信部本日印发2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单；二是国度能源局最新数据炫耀，本年上半年寰宇光伏发电量大幅增长；三是捷佳伟创昨晚裸露的功绩有点“亮眼”。（东方钞票网）

◆【地王频现！百强房企拿地金额增长34% 地皮商场火爆能否推动楼市复苏】

7月热门城市土拍热度不减，各地新地王频现，与此同期，住宅价钱仍呈现分化行情，新址受中枢城市优质供给价钱微涨，二手房则无数“以价换量”。地皮商场的火热态势能否推动楼市复苏也成为现时商场关怀的焦点。地皮商场火爆：各地常常降生新地王。（东方钞票网）

各人商场

◆【各人商场：泰西股市全线收跌 纳指跌超2% 国际油价跌近3%】

好意思股商场：好意思股三大指数08月01日收盘全线下降，说念指日线5连跌。阻挡收盘，说念琼斯工业平均指数比前一往来日下降542.4点，收于43588.58点，跌幅为1.23%；标准普尔500种股票指数下降101.38点，收于6238.01点，跌幅为1.6%；纳斯达克概括指数下降472.32点，收于20650.13点，跌幅为2.24%。本周，说念指累跌2.92%，纳指累跌2.17%，标普500指数累跌2.36%。（东方钞票网）

◆【好意思国7月非农仅录得7.3万东说念主 前两月数据“暴力”下修 9月降息但愿重燃】

好意思东时分周五，好意思国劳工统计局公布的数据炫耀，好意思国7月服务增长超预期放缓，同期前月数据被大幅下修，炫耀劳能源商场显赫降温，也使得好意思联储9月降息概率大幅上升。具体来看，好意思国7月季调后非农服务东说念主口录得7.3万东说念主，为昨年10月以来最小增幅，远低于商场预期的11万东说念主。（东方钞票网）

◆【特朗普向各人17家制药巨头下通牒：60天内必须把好意思国药价降下来！】

7月临了一天，特朗普阁下开弓：一边向各人官宣“平等关税”，一边向各人制药巨头下临了通牒。当地时分7月31日，好意思国总统特朗普在社交平台上暗示，他已条款各人主要制药公司在将来60天内设法镌汰好意思国药品价钱，不然政府将会继承行动。（东方钞票网）

数据开头：Wind，中原基金，各媒体、各券商研报，阻挡2025.8.3

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