开头：燕梳师院

　　行为上市东说念主身险企之一，阳光东说念主寿近来的推崇可谓是休戚各半。2024年，已毕保费利润的“双增长”。关系词，功绩丰充的配景下，亦有不少问题浮出水面。比如，红利已毕率最低至25%，远低于破钞者预期。步入2025年，阵势似乎变得更加严峻……

　　01

　　单日罚金59万元

　　6月16日，国度金融监督料理总局安徽监管局连发10张罚单，剑指两家阳光东说念主寿安徽分支机构，累计罚金高达58.6万元。

　　具体而言，阳光东说念主寿安徽分公司因存在“编制不实贵寓、合并保障代理东说念主进行造反诚信义务的举止、个东说念主代理东说念主培训档案不好意思满、未插足后续讲明、未按规则招录个东说念主代理东说念主、未按规则进行保障销售行动可回溯料理”等多项违法行动，被劝诫并罚金22万元。“双罚制”下，分辩对时任分公司银保培训部副总司理杜名、副总司理林元翔及银保营销部总司理助理宣利娟进行劝诫并罚金2.5万元、3万元、4万元。

　　阳光东说念主寿合肥中心支公司不异受到处罚，因存在“哄骗保障业务为其他机构谋取不梗直利益、向投保东说念主提供保障合同外利益、妨碍照章监督查抄、未按规则开展从业东说念主员执业登记”等罪人违法行动，被劝诫并处罚金21万元。

　　该中心支公司多名精采东说念主及销售东说念主员亦被追责：银保客户司理刘婉怡、副总司理朱家厂、总司理王可，以及两名个东说念主代理东说念主庄凤云、庄云峰均被劝诫，并分辩处以1万元、3万元、1万元、1万元和1000元罚金。

　　据不总共统计，适度当今，阳光东说念主寿过火分支机构年内累计罚金逾越135万元（含个东说念主罚金）。而从处罚事由来看，“涉假”问题尤为凸起，虚列薪酬、编制不实贵寓、讹诈投保东说念主等违法行动通常发生。比喻，前不久，阳光东说念主寿深圳分公司因未按照规则使用经备案的保障费率，被罚金30万元；阳光东说念主寿永州中心支公司因赐与投保东说念主或被保障东说念主保障合同商定之外的利益，被罚金8.5万元。

　　02

　　一季度“双降”

　　最新偿付才调讲明深刻，适度2025年一季度末，阳光东说念主寿已毕保障业务收入323.19亿元，同比下落了 0.75%；净利润14.39亿元，同比下落21.58%。昭彰，对比2024年的“双丰充”，公司一季度际遇了“滑铁卢”。

　　进一步剖释发现，阳光东说念主寿以银保渠说念为主要业务开头，但“报行合一”新政实施后渠说念佣金大幅下落导致销售积极性受挫。此外，2025 版东说念主身险“负面清单”严控年金险、两全险 “增额寿险化”，进一步适度了高收益家具的联想空间，而阳光东说念主寿此前依赖的银保家具多为此类，导致收入增长乏力。适度一季度末，公司详细退保率居前三的家具中，有两款销售渠说念均为银保端，其中一款名为“阳光东说念主寿关门捉贼毕生寿险（投资连结型）”退保率高达75.3%。

　　而投资收益的不踏实亦然导致净利润下滑的要道要素。2025年一季度A股市集推崇疲软，而阳光东说念主寿行为实践I9司帐准则的公司，其详细投资收益率受市集波动影响显贵。尽管 2024年公司详细投资收益高达10.25%，但2025年一季度老本市集回调导致投资收益未能接续高增长，奏凯拉低净利润。适度一季度末，公司的投资收益率及详细投资收益率分辩为0.86%、0.02%。

　　除了谋划层面，行为破钞者，红利已毕率是一项要道观点。左证线路的2022—2025年度数据，90款分成险家具的现款红利已毕率区间为25%-114%，平均值为52.58%；终了红利已毕率均为40%。

　　大大齐东说念主能够质疑——为何现时家具的红利已毕率广博难以达到100%？这一局势背后，是受监管“限高令”影响。

　　2024年，监管要求分成险客户收益率不逾越3.2%，导致演示利率与推行分派脱钩。举个例子，若销售时演示利率为4%，推行分成需压缩至3.2%以内，红利已毕率被迫降至80%。除此之外，本年6月，“374号文”再次要求分成水平需匹配以前3年平均投资收益率，超3.2%需非凡审批。文献同期指出，允许投资才调强的公司肯求更高分成，而低评级公司仅能提供2%的预定利率。

　　这意味着，头部公司已毕率有望回升，中小公司则濒临更大收益压力。抵破钞者而言，也应从头注释分成险的实质，将分成险行为恒久成立器具，而非短期高收益家具。面对市集波动与监管标准，感性看待浮动红利，缩小单向预期，才是理智之选。

　　03

　　10个亿的“雷”

　　近来，阳光东说念主寿一场老本纠纷将其推优势口浪尖。事情记忆回2015年，彼时12月，阳光东说念主寿向格力钛前身银隆新动力豪掷10亿元，一举成为第二大推进。此外，还刚毅了附带功绩对赌条件的补充公约。公约明确，若银隆功绩不达标，阳光东说念主寿有权要求银隆新动力、银隆集团及原实控东说念主魏银仓赔偿本金10亿元及1.5亿余元利息。这份看似“双保障”的公约，却成了日后引爆危急的导火索。

　　关系词，银隆后续功绩急转直下。2018年，上市谋划破灭，首创东说念主魏银仓更是逃往好意思国，献技了一出“望风而逃”。阳光东说念主寿当场拿起仲裁，寻求公约履行。

　　2021年，格力电器入主银隆新动力，董明珠指挥的格力系成为实控方，并将其改名为“格力钛”。但格力钛抓续赔本，且格力电器未按原谋划收购剩余股权，以致阳光东说念主寿堕入退出逆境。

　　2025年，阳光东说念主寿已退无可退。6月，毅力发轫，肯求冻结格力钛全资子公司珠海广通汽车100%股权，以追索投资款。但格力钛的报酬号称“抽薪止沸”——以公约系魏银仓盗用公章签署为由，阻隔担责，并谋划追责，无疑让阳光东说念主寿堕入更被迫的所在。

　　事实上，这笔10亿元的投资屡次错失了赚钱退出的契机。阳光东说念主寿的坚抓并未换来搬动，反而迎来了日益恶化的所在，最终不得不走上仲裁的说念路。

　　看来，阳光东说念主寿正濒临着较为复杂的所在，但不管怎么，合规失控是其亟待处分的问题。不然，再好的功绩也不外是空中楼阁，再好的老本运作也仅仅好景不常。

包袱裁剪：李琳琳